投資要點：

上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 64.76 億元，同比增長14%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.50 億元，同比下降21%；實現(xiàn)凈利潤1.33 億元，同比下降24%，對應EPS 0.13 元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤3809 萬元，同比下降65%。公司整體毛利率略降0.4 個點，毛利同比增長11%。

數(shù)字電視系統(tǒng)業(yè)務(wù)對毛利增長貢獻最大，占毛利增量的82%，其收入僅增3%，而毛利率上升11 個點至18%，毛利激增196%，占比升至12%。

上半年公司成功入圍中廣傳播的CMMB 覆蓋工程設(shè)備采購，并中標所有系統(tǒng)設(shè)備。截至6 月末，累計完成了近1 億元的投資運營。

公司數(shù)字城市業(yè)務(wù)收入增長 13%，毛利率略增1 個點至25%，毛利增長17%，占比達27%，占毛利增量比重達40%。公司先后中標三亞、內(nèi)蒙項目，承建的太原熱網(wǎng)自控工程通過驗收，供熱規(guī)模居全國第2。

公司銷售、管理、財務(wù)費用分別增長13%、5%與30%，合計占比維穩(wěn)。

所持股票基金4451 萬的公允價值變動損失使營業(yè)利潤出現(xiàn)下降。

公司投資收益增長 12%，來自同方投資與百視通的投資收益分別下降81 與64%，合計下降1.08 億元，與6 月轉(zhuǎn)讓百視通5%股權(quán)獲得9737萬元大致相抵，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益也是公司非經(jīng)常性損益主要部分。

公司于 3 月與Lemnis 簽署協(xié)議，合資成立公司經(jīng)營LED 照明產(chǎn)品。

8 月南通LED 基地奠基,總投資30 億元，達產(chǎn)后有望成為國內(nèi)最大、全球排名靠前的芯片供應商之一。下半年公司將加快在LED 領(lǐng)域的建設(shè)。

我們維持原有預期。預計2010-2012 年銷售收入分別為183.57 億元、213.66 億元、243.19 億元；凈利潤分別為5.16 億元、7.16 億元、9.50 億元；對應EPS 分別為0.52 元、0.72 元、0.96 元。