長江商報消息 俗話說“窮則思變”，但在三安光電身上卻不適用。自2008年開始，公司一直依靠著兩大“法寶”支撐業(yè)績：一個是“胃口”驚人的融資動作，另一個是政府毫不吝嗇的財政補助。這兩大“法寶”一直被公司作為支撐業(yè)績的重要工具，但卻重復使用、無任何創(chuàng)新。

產能過剩利潤走低

2011年，三安光電實現銷售收入17.47億元，同比增長102.56%，實現營業(yè)利潤5.22億元，同比增長79.24%，實現凈利潤9.36億元，同比增長123.29%，每股收益0.65元。

“2011年LED行業(yè)整體產能過剩，LED芯片價格下降幅度達到30%左右，公司LED芯片毛利率隨之大幅下滑，因而公司營業(yè)利潤增速明顯低于收入增速。”中原證券電子元器件行業(yè)研究員方夏虹分析稱。

三安光電主營業(yè)務包括LED芯片、LED應用產品和高聚光太陽能產品。對于公司LED芯片收入增速偏低的狀況，方夏虹認為是下半年LED芯片降價幅度較大，收入增速受降價影響。

補貼額高達8億元

據2011年報披露，公司計入去年財政補貼的款項分三大類。其中，公司獲得與收益相關的政府補助有科技三項財政補貼、財政貼息補助、高倍聚光太陽能銷售補貼、科技進步獎、優(yōu)秀產品獎等各項獎勵、廈門市國家、省引才計劃入選者工作生活補助經費，這部分補貼合計7.986億元。

與資產相關的政府補助，有MOCVD設備政府補助、日芯光伏購買設備政府補助、企業(yè)技術中心創(chuàng)新能力建設項目政府補助、三基色LED照明紅光大功率倒裝芯片開發(fā)及產業(yè)化項目政府補助（購置設備），這部分補貼約3989萬元。

經統(tǒng)計，半導體照明器件研發(fā)及產業(yè)化項目政府補助等三大類的補助合計約8.427億元，全部計入公司2011年財政補貼一項，這筆補助款占公司去年實現凈利潤的九成以上。

公開增發(fā)正待審批

與政府毫不吝嗇的財政補助并存是，三安光電對外融資的步伐，也一直未曾停歇過。自2008年開始，公司連續(xù)三年三次實施了定向增發(fā)。其中，在2009年2月23日，三安光電摘帽后不久便發(fā)出了融資需求，但因實際募資金額正好觸及增發(fā)預案中的上限，被臨時擱置，同年9月30日，公司以26元的價格發(fā)行3150萬股，募得資金9.99億元。而僅時隔三個月的2010年1月，三安光電又“馬不停蹄”地拋出了下一份定增計劃，募資投向蕪湖LED項目一期，最終成功募資30.3億元。

2011年也不例外。三安光電于2011年4月宣布最新一輪融資計劃，擬采取公開增發(fā)的方式募集不超過80億元資金，增發(fā)股數不超過2.1億股。募集資金全部投向安徽三安光電蕪湖光電產業(yè)化（二期）項目和安徽三安光電LED應用產品產業(yè)化項目，兩項目合計投資總額為91.25億元。此次融資現已獲得公司董事會、股東會通過，目前等待證監(jiān)會審批中。

據大眾證券報