事件：業(yè)績預(yù)增公告發(fā)布

預(yù)計2011 年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期增長110%以上。上年凈利潤41926.50 萬元。  點評：  公司主營業(yè)務(wù)收入保持快速增長。公司是目前我國最大全色系高亮度LED 芯片生產(chǎn)企業(yè)，2008 年以來公司通過多次融資投資于LE 外延和芯片生產(chǎn)線，已經(jīng)形成技術(shù)和規(guī)模雙重優(yōu)勢。這些項目目前正在逐步釋放產(chǎn)能，順應(yīng)了下游LED 應(yīng)用的快速增長需求。

地方政府大力支持，直接受益于財政補貼

以地方政府對設(shè)備的直接補貼是為主要形式。2010 年來自政府補貼的營業(yè)外收入2.53 億元。主要是來自MOCVD 設(shè)備補貼款，2010 年貢獻現(xiàn)金流流入5.42 億元。蕪湖市政府分別給予紅黃光/藍綠光MOCVD 每臺總額人民幣960/1200 萬元補貼。

中國半導體照明/LED產(chǎn)業(yè)與應(yīng)用聯(lián)盟正式成立利好公司和整個行業(yè)

聯(lián)盟的成立有助于LED 核心技術(shù)和自主創(chuàng)新，提高發(fā)光效率、同時降低成本，促進LED 照明需求的釋放。2011 年LED 產(chǎn)量增長50%，產(chǎn)值達到1540 億元，同比增長20%，這一數(shù)字有望在2012 年繼續(xù)提高到30%。

短期產(chǎn)能過剩和價格下行促進行業(yè)洗牌，龍頭公司受益。公司處在行業(yè)上游，技術(shù)、規(guī)模、資金壁壘高，長期看行業(yè)集中是大趨勢， 公司必將受益。

投資建議

我們預(yù)計2011/2012/2013 年的扣除非經(jīng)常性損益后的公司凈利潤分別為3.83 /5.90 /8.58 億元，分別同比增長64.91%/ 54.00%/ 45.54%。我們認為公司目前具備估值優(yōu)勢，給予“推薦”評級。