事件：近日同方股份發(fā)布預(yù)案，擬將持有的同方微電子86%的股權(quán)注入控股子公司晶源電子，并以此為對價認購晶源電子向其非公開發(fā)行的股份。



　　點評：若該交易成功，則是同方股份成功分拆子公司上市的首單。我們認為，同方微電子資產(chǎn)向晶源的注入標志著同方股份分拆子公司上市的開始，我們預(yù)期其后續(xù)還有多家子公司有望陸續(xù)分拆上市，市值提升空間較大。



　　同方股份承諾，如果此次交易2011年實施完畢，2011-2013年同方微電子實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益歸屬于母公司的凈利潤將分別不低于7247萬元、9010萬元、10715萬元。



　　若未能達到，則同方股份及同方微電子其他股東負責(zé)向晶源電子進行股權(quán)補償。



　　同方微電子目前是國內(nèi)最大的SIM卡芯片供應(yīng)商，國家第二代居民身份證專用芯片的四大供貨商之一，通過了全球前五大智能卡商的資格審核并成為其供應(yīng)商。



　　晶源電子為同方股份持股25%的控股子公司，是國內(nèi)石英晶體元器件制造的龍頭企業(yè)，2009年實現(xiàn)營收2.89億元，凈利潤3409萬元。



　　同方微電子被出售后將成為晶源電子的控股子公司，由于同方股份為晶源電子的控股股東，交易后不會導(dǎo)致公司合并報表的范圍發(fā)生變更。但由于持股比例的變化，少數(shù)股東損益將有所增加。以2009年的凈利潤為例來算，晶源電子和同方微電子合計歸屬于同方股份所有者的凈利潤原先為9546萬元，交易完成后對應(yīng)的歸屬同方股份的凈利潤變?yōu)?025萬元，下降26%。