經(jīng)濟觀察報 記者 彭友 資本市場喜歡故事，尤其又能跟時髦的事情沾邊，比如蘋果。

6月份以來，雖然大盤萎靡不振，但是歌爾聲學(xué)（002241.SZ）卻悄然“走紅”，股價漲幅一度超過30%。本報獲悉，是多家知名私募看好該股并積極建倉，推動了股價逆市走高。他們看好的原因在于，歌爾聲學(xué)的產(chǎn)品切入了蘋果公司的產(chǎn)業(yè)鏈。

但該公司大客戶戰(zhàn)略或許也是一柄雙刃劍。有謹慎的市場人士提醒，若對大客戶的依賴性較強，一旦市場發(fā)生變化，公司或?qū)⒚媾R盈利和股價同時下跌的“戴維斯雙殺”。

蘋果帶來的契機

8月19日，歌爾聲學(xué)公布半年報，同時祭出一份定向增發(fā)預(yù)案，擬募資23.81億元用于微型電聲器件及模組擴產(chǎn)等項目建設(shè)，該項目關(guān)乎歌爾聲學(xué)為蘋果公司提供 I-PHONE/IPAD　MEMS　MIC及揚聲器及配套白色音樂耳塞。“蘋果是一家銷量和議價能力都非常高的公司，歌爾聲學(xué)進入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，不僅意味著出貨能力將大幅增長，而且利潤也將得到保證。由于與蘋果合作而‘富甲一方’的企業(yè)非常多，這也是我們看好歌爾聲學(xué)的原因所在。”近日，一家善于在新興產(chǎn)業(yè)掘金的私募高級研究員對記者表示，他們也已經(jīng)在該股上持有倉位。

歌爾聲學(xué)2011年半年報顯示，公司上半年收入14.7億，同比增長41％，歸屬母公司凈利潤1.8億，同比增長80％。

中金公司分析師趙曉光指出，上半年制造業(yè)企業(yè)受各種不利因素影響盈利能力普遍大幅下滑，歌爾聲學(xué)二季度毛利率和凈利率分別為28%、14%，反而創(chuàng)近三年新高。原因一是該公司大幅用自制的自動化設(shè)備替代人工，自動化設(shè)備生產(chǎn)能力是其核心競爭力之一；二是高毛利率客戶和產(chǎn)品比重提升，隨著2010年其成功切入全球消費電子巨頭，2011年進入利潤收獲期。

在切入全球消費電子巨頭技術(shù)創(chuàng)新陣營之后，歌爾聲學(xué)開始醞釀募資擴大產(chǎn)能。其定增方案為，向不超過10名投資者增發(fā)，發(fā)行價不低于24.69元，發(fā)行不超過9700萬股，擬募資23.81億元。

紛至沓來的機構(gòu)

深圳舸輝投資研究副總監(jiān)王韜說：“公司自身的研發(fā)能力，以及擁有全球巨頭作為大客戶，是機構(gòu)對公司青睞有加的重要原因。”

歌爾聲學(xué)在半年報中也坦陳，將繼續(xù)堅持推進大客戶戰(zhàn)略，增強新技術(shù)新產(chǎn)品開發(fā)能力，進一步贏得了國際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移所帶來的訂單機會。

歌爾聲學(xué)半年報顯示，上半年有30余家公、私募基金調(diào)研公司，其中包括華夏、中金、匯添富、重陽投資等行業(yè)大鱷，也有曾經(jīng)的明星公募基金經(jīng)理、北京鴻道投資管理有限公司總經(jīng)理孫建冬。個別機構(gòu)還不止一次前往調(diào)研。

半年報顯示，中國人壽保險二季度增持歌爾聲學(xué)607.88萬元，總持股數(shù)達1099萬股。此外，匯添富基金、大成基金、嘉實基金、華商基金等大牌機構(gòu)也紛紛增持該股。

不過，在惠祥投資公司投資總監(jiān)殷佑嘉看來，由于新興科技的更新?lián)Q代非?？?，加之公司的大客戶戰(zhàn)略，如果這兩者出現(xiàn)問題的話，公司的盈利和股價或?qū)⒚媾R“戴維斯雙殺”。

8月初，蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈中的觸摸屏企業(yè)萊寶高科（002106.SZ）遭遇機構(gòu)砸盤。市場認為，由于對于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的依賴性過強，加之面臨蘋果產(chǎn)品更新?lián)Q代壓力，公司未來的盈利增速、毛利率將出現(xiàn)下降。