三安光電（600703）：技術(shù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯

三安光電（600703）今日至收盤漲3.87%，全日換手率為3.87%。主要從事LED外延片及芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，芯片銷售收入占主營(yíng)收入的96.72%。公司是國(guó)內(nèi)最大、最具潛力的LED廠商；是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)全色系高亮度LED的量產(chǎn)廠商。公司擁有18臺(tái)國(guó)際一流的MOCVD和與之相匹配的芯片制造生產(chǎn)線及檢測(cè)設(shè)備，具備年產(chǎn)外延片50萬片，芯片160億粒的生產(chǎn)能力。今日投資《在線分析師》顯示：公司2012-2014年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為0.74、0.95、1.15元；對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為18、14、11倍；當(dāng)前共有7位分析師跟蹤，2位給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，5位給予“買入”評(píng)級(jí)；綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.71。

三安光電發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2012年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為45,000萬元～47,000萬元，對(duì)應(yīng)每股收益0.312元～0.325元，其中扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90%以上，對(duì)應(yīng)扣非后EPS約為0.21元。

長(zhǎng)江證券表示，公司量產(chǎn)的大功率LED芯片光效已經(jīng)可以做到140lm/瓦，已經(jīng)超過了臺(tái)灣的龍頭廠商晶電，用于LED背光的芯片已經(jīng)進(jìn)入冠捷、海信等電視廠商的供應(yīng)鏈，與國(guó)內(nèi)其他芯片廠已經(jīng)明顯拉開了差距；公司目前已經(jīng)有70臺(tái)MOCVD設(shè)備投入生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率達(dá)到70%，生產(chǎn)規(guī)模和開工率明顯優(yōu)于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；公司從上游藍(lán)寶石基板到中游外延芯片及下游封裝應(yīng)用的布局日趨完善，垂直一體化優(yōu)勢(shì)明顯。

目前LED行業(yè)上游設(shè)備投資進(jìn)入低谷，雖然理論產(chǎn)能仍過剩嚴(yán)重，但是眾多缺乏技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的廠商投產(chǎn)進(jìn)度遠(yuǎn)慢于預(yù)期，同時(shí)由于上游藍(lán)寶石襯底價(jià)格已經(jīng)沒有下跌空間，國(guó)金證券預(yù)計(jì)芯片的價(jià)格和毛利率都將保持相對(duì)穩(wěn)定，公司將受益于產(chǎn)能率先釋放帶來的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

子公司日芯光伏100 MW聚光光伏已正式投產(chǎn)，目前已簽訂的合同約為60 MW，金額約為7億左右，雖然2012年聚光產(chǎn)品尚不能貢獻(xiàn)利潤(rùn)，但是隨著產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大和成本的下降，聚光產(chǎn)品將成為公司未來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

愛建證券預(yù)計(jì)公司12、13年EPS分別為0.74、0.83元。比較行業(yè)以及相關(guān)上市公司估值情況，對(duì)應(yīng)12年20倍PE左右區(qū)間較為合理。合理目標(biāo)價(jià)為14.86元。給予推薦評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歐債危機(jī)影響全球經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致行業(yè)景氣度低于預(yù)期。

潛能恒信（300191）：未來增速或加快

潛能恒信（300191）今日至收盤漲10.01%，全日換手率為29.74%。公司致力于解決油氣勘探的技術(shù)難題、提供找油技術(shù)服務(wù)，為石油公司提供油氣勘探必需的地震數(shù)據(jù)處理、解釋、處理解釋一體化找油服務(wù)，是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。近年來公司探井成功率一直保持在80%以上，高于行業(yè)平均水平。今日投資《在線分析師》顯示：公司2012-2014年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為0.63、0.80、0.92元；對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為29、23、20倍；當(dāng)前共有3位分析師跟蹤，1位給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，2位給予“買入”評(píng)級(jí)；綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.67。

2011年公司公司完成各類石油勘探服務(wù)項(xiàng)目共47個(gè)，其中，28個(gè)項(xiàng)目已完成驗(yàn)收。這些項(xiàng)目對(duì)公司發(fā)展均具有特殊意義，預(yù)示公司未來的增速有望加快。（1）公司成功進(jìn)軍中海油淺?？碧筋I(lǐng)域；（2）與中石油合作更加深入，樣板工程利好公司未來業(yè)務(wù)拓展；（3）與BP合作繼續(xù)深入，海外影響力提升利于公司海外業(yè)務(wù)拓展；（4）PETSEC項(xiàng)目將加速公司技術(shù)換權(quán)益戰(zhàn)略落地。

華寶證券認(rèn)為相對(duì)于國(guó)內(nèi)其他勘探技術(shù)服務(wù)類企業(yè)，公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。2011年公司加快通過自主研發(fā)、技術(shù)收購(gòu)、合作研發(fā)等方式形成了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)外有巨大影響力的地震數(shù)據(jù)處理解釋一體化服務(wù)技術(shù)，技術(shù)不斷往上下游領(lǐng)域延伸，產(chǎn)品線不斷豐富，戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)明顯。同時(shí)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)的進(jìn)一步強(qiáng)化將有利于公司技術(shù)換權(quán)益項(xiàng)目的落地，公司將借助技術(shù)優(yōu)勢(shì)擇機(jī)擁有油氣資源。公司2011年加速實(shí)現(xiàn)技術(shù)強(qiáng)化，技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，技術(shù)領(lǐng)域已擴(kuò)展至產(chǎn)業(yè)鏈上下游，一體化勘探服務(wù)能力已基本具備；其次，公司的BP項(xiàng)目海外影響良好，展現(xiàn)了公司技術(shù)的國(guó)際領(lǐng)先水平，促進(jìn)了技術(shù)換權(quán)益項(xiàng)目的落地。

第一創(chuàng)業(yè)證券表示，從全球范圍觀察，各地區(qū)油氣勘探面臨的對(duì)象也越來越復(fù)雜，剩余油氣資源的隱蔽性越來越強(qiáng)，大部分已進(jìn)入難動(dòng)用油藏開發(fā)階段，應(yīng)用新方法、新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)油氣高效勘探開發(fā)已成為各大石油公司的首選戰(zhàn)略。為彌補(bǔ)油氣產(chǎn)能的不足，我國(guó)三大石油集團(tuán)的勘探開發(fā)投資逐年增加，其中用于石油地球物理勘探的投資增速最大。國(guó)務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》，也明確了“支持民間資本進(jìn)入油氣勘探開發(fā)領(lǐng)域，與國(guó)有石油企業(yè)合作開展油氣勘探開發(fā)。”為公司的發(fā)展創(chuàng)造了良好的契機(jī)。

華寶證券預(yù)計(jì)公司12-14年可實(shí)現(xiàn)1.28元、1.62元和2.03元的每股收益，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：技術(shù)革新風(fēng)險(xiǎn)，中石油依賴和海外業(yè)務(wù)拓展不利風(fēng)險(xiǎn)或是主要風(fēng)險(xiǎn)。