三安光電（600703）：楊帆出海 踏出歷史性一步

公司公告以5億元收購臺灣第二大LED芯片廠璨圓20%股權(quán),成為其第一大股東!璨圓昨天漲停也顯示臺灣市場對此次收購的看好!點(diǎn)評:

一、三安揚(yáng)帆出海,入主璨圓,跨出歷史性一步!---三安此次收購璨圓意義重大,為國內(nèi)LED芯片企業(yè)首次對外收購,并且收購標(biāo)的具有較高行業(yè)地位,為臺灣僅次于晶電的第二大LED芯片廠,三安終于成功揚(yáng)帆出海,跨出歷史性一步!

二、璨圓光電行業(yè)地位高,Q3已經(jīng)扭虧為盈,明年盈利樂觀---1)璨圓目前MOCVD設(shè)備近100臺,規(guī)模和技術(shù)排名僅次于晶電;2)璨圓具有LED芯片相關(guān)專利200多項(xiàng);3)璨圓在臺灣、韓國等市場具有較高市場份額,其中臺灣份額達(dá)到30%,韓國份額達(dá)到50%;4)璨圓雖然上半年虧損,但Q3已經(jīng)扭虧為盈,隨著三安介入其供應(yīng)鏈和成本管理,以及助其開拓大陸市場,明年盈利將較為樂觀;

三、三安將很快解決其專利問題---由于歐美和臺灣LED芯片大廠互相聯(lián)盟形成專利保護(hù),三安LED芯片專利問題一直其國際化布局中較大障礙,而璨圓作為臺灣第二大LED芯片廠,與豐田交叉授權(quán),具有200多項(xiàng)專利,此次三安成為璨圓第一大股東,一直制約三安光電向海外發(fā)展的專利問題將迎刃而解,三安光電將正式揚(yáng)帆出海!

四、三安將大幅提升公司大功率LED芯片技術(shù)以及產(chǎn)能---璨圓具有200多項(xiàng)專利,在中大功率LED芯片技術(shù)上有深厚積累,將有效彌補(bǔ)三安目前尚薄弱的大功率LED芯片技術(shù),并且璨圓產(chǎn)能近100臺MOCVD,按三安20%股權(quán)計(jì)算,也顯著提升了三安產(chǎn)能;

五、璨圓業(yè)將借力三安大舉進(jìn)軍大陸市場---璨圓此前主要市場在臺灣和韓國,大陸份額僅10%不到,而隨著三安入住璨圓,借助三安在大陸市場的渠道和資源,以及三安本土化優(yōu)勢,璨圓在大陸市場前景將一片樂觀!

六、我們預(yù)計(jì)公司2012~2013年經(jīng)營性EPS為0.60和0.91元,近期受LED路燈訂單延遲確認(rèn)影響,公司股價(jià)跌幅較大,此次收購意義重大,影響深遠(yuǎn),強(qiáng)烈推薦!（中投證券 王鵬）