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行業(yè)近況
歌爾聲學(xué)近期持續(xù)上漲，從1月底部我們持續(xù)推薦以來漲幅超80%，歌爾聲學(xué)是我們持續(xù)首推的公司，也是消費(fèi)電子標(biāo)桿性企業(yè)，5 月消費(fèi)電子策略會(huì)我們邀請(qǐng)歌爾聲學(xué)參加，6月我們也組織聯(lián)合調(diào)研，與董事長關(guān)于公司文化、管理層進(jìn)取心、垂直一體化模式進(jìn)行深入探討。點(diǎn)評(píng)如下。
評(píng)論
公司的基因決定公司的業(yè)績表現(xiàn)。垂直一體化模式是公司最核心基因，公司在自動(dòng)化設(shè)備、模具、核心零組件、軟件、算法上從成立之初就立志整合。目前公司在垂直一體化方面已經(jīng)成為全球與鴻海、比亞迪電子并肩的少數(shù)三家掌握垂直一體化的精密制造公司。某客戶要求歌爾競爭對(duì)手購買歌爾的自動(dòng)化設(shè)備是較好的例證。未來公司在垂直一體化方面將進(jìn)行持續(xù)有效的整合。正是垂直一體的基因決定了公司的大客戶不斷的成功切入，在蘋果、三星、索尼、微軟、google、諾基亞、松下等全球最強(qiáng)的消費(fèi)電子陣營都有歌爾的切入。對(duì)蘋果來說，選擇供應(yīng)商最看重的是自動(dòng)化能力，而歌爾這方面的能力獲得其認(rèn)可。
高素質(zhì)進(jìn)取的管理層是歌爾垂直一體化和大客戶優(yōu)勢(shì)的保障。歌爾的高管團(tuán)隊(duì)多數(shù)來自清華大學(xué)等，隨著公司做大做強(qiáng)后不斷整合，在全球已經(jīng)有100 名的國際化團(tuán)隊(duì)，而一個(gè)在蘋果18 年工作經(jīng)驗(yàn)的員工加入歌爾，也正是看重歌爾的未來機(jī)遇。在基層員工方面，我們與生產(chǎn)線員工交流，公司對(duì)基層員工在培訓(xùn)教育、福利上都有高度重視。人的因素是歌爾持續(xù)進(jìn)取的根本，公司在精神層面進(jìn)取心不會(huì)因?yàn)槭兄底龃蠖鴾p弱。
行業(yè)方面，Smart 創(chuàng)新大潮，從Phone 到Book 和TV。在智能手機(jī)2 年大潮之后，高端智能手機(jī)的創(chuàng)新將持續(xù)。
而在智能手機(jī)之外，PC 和TV 過去兩年處于衰退周期。下半年開始，Ultrabook 和Smart TV 的創(chuàng)新也將相繼展開。智能手機(jī)成功的三要素智能化、社交化和融合化將在智能電視上得到復(fù)制。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為智能電視的價(jià)值是使得消費(fèi)者獲取信息更加多元化，事實(shí)上智能電視更大價(jià)值是提供一個(gè)大屏幕和以家庭為單位的社交與娛樂平臺(tái)。蘋果、三星和聯(lián)想都將創(chuàng)新重點(diǎn)放在智能電視。應(yīng)用開發(fā)將與硬件創(chuàng)新結(jié)合形成推動(dòng)智能電視發(fā)展的合力。智能電視將帶來智能操控和“無線高清傳輸技術(shù)”的機(jī)會(huì)。Ultrabook 方面，融合辦公和娛樂功能的Ultrabook將有多種形式，如蘋果的Pad 方式和iMac air 方式。PC 換機(jī)潮隨著Win8 的發(fā)布將展開，幅度將視Win8 體驗(yàn)。
從產(chǎn)品上，今年下半年到明年上半年，A 客戶的phone 和pad 耳機(jī)訂單和聲學(xué)零組件訂單是公司成長動(dòng)力，不僅帶來收入更帶來利潤保持90%增速。而明年下半年開始智能電視揚(yáng)聲器、智能電視攝像頭模組將開始啟動(dòng)，公司在攝像頭模組、高端連接器及其他精密制造領(lǐng)域已有前瞻性技術(shù)積累，有望復(fù)制公司在聲學(xué)領(lǐng)域的成功。
今年順利增發(fā)成功也是公司在全球制造業(yè)不景氣擴(kuò)張的保障。
歌爾聲學(xué)的持續(xù)上漲帶動(dòng)蘋果和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈獲得優(yōu)秀表現(xiàn)，這也與我們5 月以來持續(xù)推薦邏輯一致。在黃金、銅、石油價(jià)格大幅下降后，優(yōu)秀的制造業(yè)企業(yè)將獲得利潤率的保障。維持歌爾聲學(xué)推薦評(píng)級(jí)，以及對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈和安防產(chǎn)業(yè)鏈公司的推薦。歌爾聲學(xué)、海康威視、大華股份是我們首推組合，也是今年以來表現(xiàn)最好的組合。
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