事件：

公司發(fā)布2012年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.53億元，凈利潤為9.09億元，較上年同期分別增長77.91%和72.10%。EPS為1.10元。

點(diǎn)評(píng)：

公司去年全年業(yè)績保持高速增長，符合我們的預(yù)期

分季度來看僅第三季度單季度增速略低，估計(jì)主要由于年中不少智能手機(jī)和平板電腦等產(chǎn)品發(fā)布向后延遲所致。第四季度業(yè)績迅速回升，同比增速達(dá)到105.70%。公司在新型消費(fèi)電子產(chǎn)品的旺盛需求拉動(dòng)下，積極擴(kuò)展主營業(yè)務(wù)規(guī)模，電聲器件和電子配件都取得了亮眼成績。

分項(xiàng)業(yè)務(wù)中，電聲器件增長明顯，同比增速高達(dá)94.72%

地區(qū)銷售規(guī)模擴(kuò)張上，仍以國外市場(chǎng)占據(jù)主要份額和增長，同比增速為79.37%，占公司總收入接近80%。公司銷售和財(cái)務(wù)費(fèi)用率均較去年同期略有下降，兩者增速均低于收入增速，體現(xiàn)出其良好的管理和運(yùn)營能力。

公司募投項(xiàng)目的建設(shè)投產(chǎn)和國際高端客戶的深度開發(fā)是擴(kuò)大收入規(guī)模和提升盈利能力的主要因素，同時(shí)智能終端的持續(xù)景氣也促使微電聲器件的技術(shù)創(chuàng)新加快。公司同時(shí)也在產(chǎn)品的深度開發(fā)上有重點(diǎn)投入和研發(fā)成果，電聲器件產(chǎn)品在用戶交互等附加功能體驗(yàn)上也獲得了提升。公司同時(shí)也逐步延伸至揚(yáng)聲器模組等產(chǎn)品生產(chǎn)中，產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合進(jìn)一步加強(qiáng)公司核心競爭力。

公司在微電聲行業(yè)具有強(qiáng)大競爭力和穩(wěn)固的龍頭地位，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上在鞏固傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)的同時(shí)借助技術(shù)優(yōu)勢(shì)開拓其他有積累的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

投資建議及評(píng)級(jí)

公司擁有一批全球高端客戶，市場(chǎng)深度開拓也在繼續(xù)推進(jìn)中。公司今年獲得業(yè)績良好表現(xiàn)的確定性依然較強(qiáng)我們因此預(yù)測(cè)公司2013—2015年EPS分別為1.67元、2.35元和3.06元，對(duì)應(yīng)PE分別為28、20和15倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。