因被曝光借殼上市以來向政府高價(jià)“倒賣”路燈、大量關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，三安光電(600703.SH)4月1日盤中跌停，收盤暴跌9.11%，當(dāng)日銀華系、大成系、嘉實(shí)系等多家基金公司旗下56只基金浮虧過億元。

路燈“制造商”原為“貿(mào)易商”

公開數(shù)據(jù)顯示，從2008年到2012年，三安光電凈利潤暴增15倍，股價(jià)最高時(shí)曾至129.34元（復(fù)權(quán)價(jià)），最高漲幅達(dá)18.3倍；并從凈資產(chǎn)不足5億元、總資產(chǎn)不足9億元，成為2012年末凈資產(chǎn)達(dá)60億元、總資產(chǎn)超過百億元的滬深300和上證180成分股公司。

但據(jù)《證券市場周刊》記者調(diào)研，令人瞠目的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和股價(jià)神話背后，竟然是自2008年7月借殼上市以來通過向政府高價(jià)“倒賣”路燈、大量關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等手段實(shí)現(xiàn)的利潤和資產(chǎn)虛高。

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，三安光電借殼上市以來，不僅超半數(shù)利潤來自政府補(bǔ)貼，其LED路燈、LED芯片和黃金廢材料回收三大主營業(yè)務(wù)問題重重，關(guān)聯(lián)大客戶被非關(guān)聯(lián)化處理，天津和蕪湖項(xiàng)目甚至涉嫌虛增投資。

以LED路燈業(yè)務(wù)為例，據(jù)《證券市場周刊》報(bào)道，公司所謂的“公司設(shè)計(jì)并生產(chǎn)的大功率路燈”實(shí)際上幾乎都來自外購，而且其提供給政府的LED路燈價(jià)格遠(yuǎn)高于市價(jià)，在泉州、安溪等地甚至超出市價(jià)三倍。

而最危險(xiǎn)的是，在去除非經(jīng)常的“政府補(bǔ)貼”、實(shí)質(zhì)為政府補(bǔ)貼的“路燈貿(mào)易”的“利潤”、由關(guān)聯(lián)方支撐的“芯片業(yè)務(wù)”以及不可靠的“黃金廢材料回收業(yè)務(wù)”后，三安光電每年利潤已所剩無幾。

一位業(yè)內(nèi)人士對此向本刊記者直言：“三安光電商業(yè)模式的實(shí)質(zhì)首先就是政府補(bǔ)貼，像這類挑戰(zhàn)投資者常識的所謂 機(jī)會 A股其實(shí)并不少，基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)反思這些 常識的錯(cuò) ?！焙V道投資執(zhí)行董事林雋亦通過微博表示，我們從不相信這些神話，神一樣的增長會伴隨神一樣的衰落，海普瑞（002399.SZ）、華銳風(fēng)電(601558.SH)、無錫尚德都是如此。

56只公募“中槍”

從2008年11月股價(jià)最低觸及6元，到2010年年初最高點(diǎn)78元，三安光電期間受到不少機(jī)構(gòu)投資者追捧。以公募基金為例，最多時(shí)有90只基金重倉。而據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年四季度末，仍有銀華銀華系、大成系、嘉實(shí)系等多家基金公司旗下56只基金駐扎其中。

從持有流通股的數(shù)量來看，銀華系基金最鐘愛三安光電。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2012年年末銀華基金旗下共有銀華核心優(yōu)選、銀華富裕主題、銀華成長先鋒、銀華和諧主題、銀華領(lǐng)先策略和銀華消費(fèi)主題等6只主動管理股混型基金持有三安光電。其中銀華核心價(jià)值以4215萬股持股數(shù)量成為所有公募基金中最多的持有者。銀華富裕主題、銀華成長先鋒、銀華和諧主題也分別有1024.82萬股、635.14萬股、280萬股的持股。

按照三安光電當(dāng)日每股縮水1.24元計(jì)算，銀華基金旗下6只基金浮虧近8000萬元，而持股數(shù)量最多的銀華核心價(jià)值當(dāng)日浮虧就超過5000萬元。

大成基金旗下大成價(jià)值增長以1420萬股持有量成為所有公募基金中除銀華核心價(jià)值之外三安光電最癡迷的粉絲。另外，基金景福、大成財(cái)富管理2020也分別持有三安光電達(dá)到840萬股和500萬股，然而較為集中持股的背后卻是金3500萬元的浮虧。

大型基金公司中，嘉實(shí)基金旗下嘉實(shí)回報(bào)靈活配置、豐和價(jià)值，華夏基金公司旗下華夏成長，易方達(dá)基金旗下易方達(dá)價(jià)值精選等也有不同程度的持股。此外，華寶興業(yè)、海富通等基金公司也因旗下分別有多只基金重倉該股而遭遇不同程度的浮虧。