面對平板電腦的紅火，IT行業(yè)的“老大哥”同方股份終于坐不住了。今日，因籌劃重大事項而停牌7天的同方股份發(fā)布定向增發(fā)預案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買壹人壹本100%股權，并募集配套資金，正式進軍平板電腦行業(yè)。

據(jù)上海證券報報道，根據(jù)預案，同方股份擬以7.02元/股的價格向杜國楹、啟迪明德、融銀資本、富安達投資、華創(chuàng)策聯(lián)、啟迪匯德等14名交易對方定向發(fā)行股份，收購其合計持有的壹人壹本75.27265%股權；同時以不低于6.32元/股的價格向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金，募資金額不超過本次交易總額的25%，用于收購健坤投資和馮繼超持有的壹人壹本24.72735%股權。公司控股股東、實際控制人及其控制的關聯(lián)人將不參與本次配套融資。

據(jù)披露，本次交易擬購入資產(chǎn)的預估值約為13.68億元。截至2012年12月31日，壹人壹本資產(chǎn)賬面凈額為24207.21萬元，預估增值率為465.12%。最終交易價格在評估機構以2012年12月31日為評估基準日的評估值基礎上，按照一定比例溢價作價，但溢價預計不超過評估值的10%。

資料顯示，壹人壹本成立于2009年7月，是一家基于平板電腦的致力于手筆雙控交互技術及云服務技術的研發(fā)、應用和推廣的高科技軟件與信息服務公司，公司以商務應用領域的平板電腦為載體，以“原筆跡數(shù)字書寫”（MindMark）為核心技術，以“手寫辦公系統(tǒng)”（MindWork）為核心應用，以“智慧云”（MindCloud）為增值服務，自主開發(fā)出一系列面向移動商務辦公應用領域的個人和企業(yè)級應用產(chǎn)品，為個人和企業(yè)級用戶提供高效的移動辦公解決方案。公司從2010年1月第一代產(chǎn)品T1上市到2012年11月T6發(fā)布，至今已經(jīng)推出六代平板電腦。近三年，公司凈利潤分別為1583.75萬元、4106.64萬元和5145.48萬元。

根據(jù)易觀智庫發(fā)布的2012年第三季度中國平板電腦市場季度監(jiān)測報告，壹人壹本的銷量在商務平板電腦的市場份額中居首位，占比41.07%。

關于本次交易對公司的影響，同方股份認為，作為移動互聯(lián)網(wǎng)重要載體的平板電腦，對公司未來在移動互聯(lián)網(wǎng)領域取得市場份額及盈利潛力具有重大影響。同時，可與公司原有業(yè)務形成優(yōu)勢互補，有助于未來主營業(yè)務收入與凈利潤的進一步提升。

作為交易標的方，壹人壹本首席運營官方禮勇告訴記者，同方股份和壹人壹本在發(fā)展戰(zhàn)略上是一致的，在產(chǎn)業(yè)布局上是互補的，在業(yè)務模式上是融合的，在管理理念上是徹底認同的。鑒于這種充分的一致性和互補性，同方股份從“技術+資本”、“合作+發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，并購壹人壹本，得以加速移動互聯(lián)網(wǎng)的信息產(chǎn)業(yè)布局。

同方股份股票停牌前，其股價報收于7.48元。

漢王科技或存價值重估機會

同方股份今日宣布擬收購以“原筆跡數(shù)字書寫”為特色的平板電腦公司壹人壹本100%股權，后者的預估值約為13.68億元，較賬面凈額增值465.12%，預計最終交易價格還將在評估價基礎上溢價不超過10%。巧合的是，昨日，另一家擁有相似產(chǎn)品和技術的漢王科技在股市的表現(xiàn)頗為“精彩”——股價在午后沖高，最高漲幅逾7%，最終收報9.89元，上漲4.55%。

據(jù)上海證券報報道， 壹人壹本被高價收購的消息一出，漢王科技是否將迎來價值重估機會不免引人聯(lián)想。然而，有分析人士認為，漢王科技價值重估或許難度較大。

雖然在技術方面，漢王科技的技術與壹人壹本相似，但是在主營業(yè)務構成上，以手寫為特色的平板電腦并非漢王科技的核心主業(yè)。據(jù)漢王科技2012半年報披露，手寫平板電腦等手寫產(chǎn)品的營業(yè)收入為2561.14萬元，在主營收入中占比13.13%，位居第四；前三大主營業(yè)務分別為行業(yè)應用、電紙書和OCR產(chǎn)品（如e典筆），營收占比分別為22.43%、20.89%、19.58%。并且，公司人士也稱，公司目前的主打產(chǎn)品是e典筆。

另一方面，在平板電腦的行業(yè)格局上，分析人士認為，同方股份收購壹人壹本的行為，尚不能改變平板電腦的市場格局，畢竟蘋果iPad在該市場占有絕對優(yōu)勢。此外，壹人壹本之前在內(nèi)容上依托盛大集團的文學網(wǎng)站，具有內(nèi)容優(yōu)勢，被同方股份收購后，該內(nèi)容優(yōu)勢能否繼續(xù)保持尚未可知。

不過，有意思的是，漢王科技昨日在公司網(wǎng)站發(fā)布新聞稱，三星電子韓國本部代表團到訪漢王。據(jù)該新聞描述，漢王是中國唯一擁有電磁模組技術專利的供應商，三星則擁有全球最頂尖的電磁模組硬件技術，雙方就未來各種可能的深入合作方式進行了探討。

結合各種跡象分析，有市場人士表示，平板電腦行業(yè)整合的大幕或許才剛剛開啟。

東海證券：2013年看中低端智能手機、小尺寸平板和超級本

中低端智能手機將是明年手機市場成長的主要動力。DIGITIMESResearch預測全球智能手機出貨量2013年成長3成，達到8.65億支，占整體手機出貨比例上升至43.9%，其中中低端手機的快速滲透將是其成長的主要動力。高端手機廠商如蘋果的智能手機增速將放緩，全系列手機廠商如三星的智能手機出貨量將繼續(xù)保持高速增長，國內(nèi)中低端手機廠商如聯(lián)想的智能手機出貨量將高速增長，白牌智能手機將重復當年功能機的故事。

平板電腦在移動終端中的地位大幅提升。今年以來，蘋果、微軟、亞馬遜、三星、google和華為等都已推出新款平板電腦，7寸面板銷售火爆，DisplaySearch預測，2012年全球平板電腦出貨總量達到1.2-1.3億臺，其中，7寸以下機種出貨量達到4000-5000萬臺，預計2013年全球平板電腦出貨總量上看1.8億臺，年成長率估近40%。明年北美市場平板電腦的總體出貨量將首度超過筆記本，2015年將在全球市場全面超越筆記本。

超級本大量出貨值得期待。面對平板電腦、智能手機市場咄咄逼人的態(tài)勢，PC陣營急需自救，intel力推Ultrabook，微軟推出自家硬件平臺都是自救之舉，各大OEM廠商也不再能夠依靠Wintel體系高枕無憂，紛紛求變，在外力的驅使下，東海證券預計明年PC陣營將聯(lián)手降低成本，加速對傳統(tǒng)PC行業(yè)的改造，現(xiàn)在已經(jīng)到了不進則退，不變則亡的緊要關頭了。

中大尺寸觸摸屏市場將供不應求。平板電腦和超級本大量出貨的帶動下，中大尺寸觸摸屏的市場需求將十分強勁，而從各主要觸摸屏廠商產(chǎn)能擴張的意愿來看，2012和2013年中大尺寸觸摸屏供給增速遠低于需求增速，2013年中大尺寸觸摸屏市場將供不應求。建議關注歐菲光、長信科技、超聲電子。

平板電腦產(chǎn)業(yè)鏈相關公司

平板電腦產(chǎn)業(yè)鏈相關公司包括：同方股份、漢王科技、匯冠股份、歐菲光（002456.SZ）、立訊精密（002475.SZ）和星星科技（300256.SZ）、水晶光電（002273.SZ）、萊寶高科、安潔科技、長盈精密、欣旺達、信維通信、勁勝股份、長信科技、超升電子等15只個股。

【延伸閱讀】

Windows 8 給A 股市場帶來的機會

概括起來，Windows 8 的技術創(chuàng)新體現(xiàn)在輸入、輸出和系統(tǒng)三個環(huán)節(jié)。輸入環(huán)節(jié)創(chuàng)新包括近場通信（NFC）、觸控等，輸出環(huán)節(jié)創(chuàng)新包括針對USB 3.0 的原生支持，而Windows 8 帶來的系統(tǒng)創(chuàng)新主要體現(xiàn)在對ARM 構架處理器芯片的支持，必然將帶動平板電腦，特別是商務平板電腦的表現(xiàn)。因為MS Office 等辦公軟件給微軟積累了規(guī)模龐大的企業(yè)商務用戶，一旦能隨著Windows 8 的跨平臺平移到平板領域，將非?？捎^。Windows 8 圍繞輸入、輸出、系統(tǒng)這三個環(huán)節(jié)的創(chuàng)新將帶來更薄、更輕、更快、更炫的產(chǎn)品。接下來，華融證券就從這三個環(huán)節(jié)入手，結合所覆蓋的A股市場的上市公司，來發(fā)掘一下潛在的投資機會。

觸控輸入

觸控產(chǎn)業(yè)鏈相對較長，涉及的環(huán)節(jié)眾多，主要包括AMOLED、玻璃基板、玻璃硬化、薄膜基材、驅動IC、ITO 靶材、ITO 膜、玻璃Sensor、薄膜Sensor、玻璃模組、薄膜模組等子產(chǎn)業(yè)。從產(chǎn)業(yè)組織結構上來看，目前顯示技術和上游原材料主要集中于韓國、日本，觸控模組產(chǎn)能集中于臺灣，中國大陸企業(yè)大多處于進入初期，產(chǎn)業(yè)布局尚不完備，觸控板塊的主要A 股上市公司如下表所示：

Windows 8 的推出預計將在未來幾年提升觸控產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值和產(chǎn)品出貨量，根據(jù)DisplaySearch 的相關預測2表明，觸控產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模未來幾年的同比增速都將超過10%，并將于2014 年達到200 億美元的規(guī)模。從應用面上來看，手機仍是觸控面板最大應用市場，但平板電腦則將是成長最快的應用領域。

具體到A 股上市公司，由于觸摸屏廠商的上游原料要求較高，國內(nèi)廠商還主要依賴進口，這一限制使得國內(nèi)廠商在競爭中容易處于不利地位。歐菲光（002456.SZ）是較早注意到這一問題的企業(yè)，在子公司的興建過程中特別規(guī)劃了強化玻璃、ITO 導電膜等上游原材料的產(chǎn)能。

華融證券認為歐菲光作為介入觸摸屏業(yè)務最深的一體化廠商之一，將受益于技術和規(guī)模優(yōu)勢，更容易取得供需平衡，有望取得超越同行業(yè)的表現(xiàn)，值得重點關注。預計歐菲光未來三年每股收益（EPS）分別為：0.90 元（2012E）、1.21 元（2013E）和1.45 元（2014E），現(xiàn)價折合2012 年31 倍PE，給予推薦評級。

信息輸出接口變革

為了使用戶得到更快的傳輸速度，Windows 8 將原生支持USB 3.0。 USB 3.0的理論傳輸速度能達到5Gbps，一部藍光DVD 電影理論上1 分鐘之內(nèi)即可傳送完，這在高清時代將大幅提升用戶體驗。而USB 3.0 模組的出廠價更是USB 2.0 的數(shù)倍。實際上，在Intel 制定的超級本（Ultrabook）的路線圖中，USB 3.0 也將成為第三代也即明年大批量生產(chǎn)的Ultrabook 的標配輸入輸出接口，因而可預期明年這一細分市場將會放量，立訊精密（002475.SZ）等能夠切入相關產(chǎn)業(yè)鏈的廠商將能大幅受益。

立訊精密的核心管理層大多為擁有多年電子產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗的專業(yè)人士。憑借與臺灣和大陸終端OEM 廠商的良好關系，以及管理、技術和成本上的優(yōu)勢，立訊精密逐漸進入包括蘋果、聯(lián)想、華碩、宏基、惠普、戴爾與索尼等主流PC 廠商的供應鏈。2011 年立訊精密81%的營業(yè)收入來自電腦（包括臺式機、筆記本和平板電腦）連接器和連接線，在與臺灣連接器廠的競爭中不落下風。

立訊精密在USB3.0 接口及連接線方面已經(jīng)有較深厚的積累。當前已為希捷（Seagate）移動硬盤批量供應USB 3.0 模組，并擁有筆記本領域的USB 3.0 模組設計專利，并且當前生產(chǎn)Ultrabook 的PC 廠商均為立訊精密客戶，華融證券認為立訊精密未來將大幅受益于Windows 8 以及Ultrabook 帶動的這一信息輸出接口變革潮流。業(yè)務集中于PC 產(chǎn)業(yè)的立訊精密中高端電腦連接器出貨比重將不斷上升，有望繼續(xù)保持良好業(yè)績。預計立訊精密未來三年每股收益（EPS）分別為：1.45 元（2012E）、2.03 元（2013E）和2.72 元（2014E），現(xiàn)價折合2012 年27 倍PE，給予推薦評級。

立訊精密（002475）：新產(chǎn)品及系列并購帶動持續(xù)增長

上半年業(yè)績小幅增長。公司2012年上半年實現(xiàn)收入12.63億元，同比增長28.21%；凈利潤1.04億元，同比增長4.25%；扣非后凈利潤0.98億元，同比增長2.93%；上半年EPS為0.28元。符合長城證券預期。

下半年加強整合調整。2012年上半年由于行業(yè)景氣度低于預期，核心客戶產(chǎn)品切換，以及新產(chǎn)品、新技術的培育周期較長，且導入進度比預期推遲，公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)小幅增長。其中電腦連接器（包括臺式機、筆記本、平板電腦連接器）收入為8.96億，同比增長23%，其他連接器（包括消費電子、通訊、汽車連接器等）收入為3.66億，同比增長43%。公司預計2012年1-9月公司經(jīng)營業(yè)績同比將略有下降，同比增長-10%--0%。下半年公司將繼續(xù)整合，降低管理費用，同時積極推進新產(chǎn)品的開發(fā)與認證速度，力爭將短期不利影響降到最低。

毛利率小幅下降，費用率上升較快。公司上半年毛利率20.29%，比去年同期下降0.13%；上半年凈利率10.89%，低于去年同期的13.93%。盈利能力下降主要由于：1）人工成本上升；2）公司上半年加大研發(fā)投入市場開拓，管理費用從去年同期的3.56%上升至5.82%。銷售費用從去年同期的1.24%略增至1.96%。公司總體費用率上升較快，三項費用率從4.84%大幅提高到7.34%。

系列并購實現(xiàn)跨越式增長。2011年至2012年上半年，公司實施了一系列并購等措施，全面切入了智能終端、通訊服務和汽車連接器產(chǎn)業(yè)鏈，大幅拓展了下游應用領域，獲得了更多國際國內(nèi)優(yōu)質客戶。公司近期宣布擬以1.1-1.3億元收購珠海雙贏柔性電路板（FPC）公司100%股權，進軍FPC領域將進一步完善公司業(yè)務體系，增強產(chǎn)品綜合供應能力。隨著公司在通訊和汽車領域的布局逐步完成，產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，產(chǎn)業(yè)鏈價值得到持續(xù)提升，公司經(jīng)營質量和盈利能力顯著增強，未來發(fā)展前景廣闊。

公司具備核心優(yōu)勢。一、公司客戶包括富士康、華碩、聯(lián)想等一線品牌，且已切入蘋果、華為等優(yōu)質電子終端廠商供應鏈，下游客戶均為各行業(yè)國際級領軍企業(yè)，分屬多個行業(yè)，大幅拓展了公司業(yè)務成長空間；二、公司產(chǎn)品下游市場空間廣闊，PC及消費電子行業(yè)未來將迎來更高景氣度，國內(nèi)汽車連接器行業(yè)承接產(chǎn)能轉移、未來3-5年年均增速將超過15%；三、公司對于連接器產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力強，在技術、市場、客戶方面進行多層次布局，強化行業(yè)地位，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。（長城證券）